投资策略：基本面有望筑底优选板块细分龙头纺服板块Q1整体受1-2月高基数影响，基本面看点相对有限，但进入3月，部分品牌龙头呈现较为明显的复苏态势。一方面，市场对于行业基本面Q1承压已有所预期，随着促销费政策及减税等政策的落地，以及今年五一长假对销费刺激影响，预计Q2行业基本面在前期基数原因消除后，有望实现加速复苏，另一方面，行业内公司分化较为明显，一季报龙头公司仍有高于行业平均水平的表现。
对此我们建议关注：1）基本面在一季度或三月有较为明显积极变化的中高端品牌龙头：重点关注歌力思(603808)、比音勒芬、地素时尚等；2）龙头估值修复或板块补涨下，股价前期调整相对充分，业务稳定但动态估值处于历史区间相对底部的大众服饰白马：重点关注森马服饰(002563)，海澜之家(600398)以及太平鸟等。3）在市场情绪仍积极向好的背景下，继续提示成长弹性标的：重点推荐珀莱雅、南极电商，开润股份等。业务所处赛道优质，主攻大众消费领域符合当前消费特征，渠道模式以目前仍最具活力的电商为主，内生外延高增长下短期不受业绩基数波动影响。
Q1业绩前瞻：基数原因板块增速有所承压，品牌龙头表现稳健整体来看，由于1-2月行业整体基本面在春节前置以及暖冬等因素影响下继续走弱，同时去年同期业绩基数相对较高，因此19年Q1板块业绩增速预计有所承压，但行业中企业分化依旧明显，在所属细分赛道具备较为明显的竞争优势的龙头企业仍有稳定增长。同时部分品牌龙头3月增速显著回暖，进入二季度后在前期基数因素减小后，整体基本面有望逐步走高。
地产数据销售数据回暖，家纺龙头有望逐步迎来边际改善今年以来房地产销售数据表现亮眼，其中一二线市场回暖趋势明显。家纺消费数据后置一年或一年半的销售数据均与地产相关性较高。这主要由于目前我国家纺需求中占据相当一部分比例的乔迁和婚庆需求与房地产销售情况紧密相关。因此，地产销售数据回暖在未来有望对家纺上市公司业绩增长带来边际改善影响，重点关注主要布局在一二线市场的富安娜(002327)，同时关注水星家纺及罗莱生活。
行情综述：3月板块整体上涨8.27%，跑赢大盘8.39个点3月SW纺服指数上涨15.40%，板块整体跑赢大盘3.31个点，其中纺织制造上涨9.44%，服装家纺上涨7.71%。从全年行情变化情况来看，截止3月29日，SW纺织服装指数整体上涨24.66%，跑赢指数3.71个点，其中纺织制造上涨24.95%，服装家纺20.94%，分别跑赢6.49、2.48个点。
风险提示：消费预期不明朗，行业整体持续下滑
